方正证券(601901.CN)

方正证券2014年中报点评

时间:14-09-01 00:00    来源:东北证券

报告摘要:

方正证券(601901)公布2014年中报,2014年中期,方正证券实现营业收入19.22亿元,比去年同期增长33.98%,实现归属于上市公司股东净利润7.69亿元,比去年同期增长90.07%。

2014年中期方正证券股票、基金、债券交易总金额达到18209亿元,代理买卖证券业务净收入7.45亿元,比上年增加14.79%。

从市场份额来看,2014年中期方正证券股基债合并的市场份额为1.21%,与2013年年末的水平1.24%相比有轻微下滑,从佣金率水平看,2014年上半年公司净佣金率达0.0762%,较2013年下降8.47%,优于行业4个百分点。

资产管理业务、两融业务等创新业务快速发展,报告期内,公司实现资产管理业务净收入2754万元,同比增长80%;公司实现融资融券业务收入5.40亿元,其中息费收入3.75亿元、佣金收入1.65亿元,是去年同期的1.99倍。

我们初步认为;公司的合理目标价格在6.35-7元之间,与目前公司的市场价格5.90元相比股价具有10%-20%的上升空间,并且随着公司与民族证券合作的逐步深入以及方正集团金融控股集团架构的逐步完善,证券行业创新业务的进一步开展,公司的合理价值有望稳步走高,因此继续维持买入评级。建议投资者可以积极关注。

目前公司主要的投资风险是2014年债券市场波动加大导致公司债券投资出现损失、以及2014年证券市场成交量及经纪业务佣金水平低于我们预测等。