方正证券(601901.CN)

方正证券三季报简评:并购提升公司综合金融服务能力

时间:13-11-01 00:00    来源:宏源证券

公司盈利水平同比大幅提高。前三季度公司实现营业收入23.8亿,同比增37.7%,归属上市公司股东净利润8.4亿,同比增57%。公司业绩提升主要归因于经纪、自营以及利息收入的大幅增长。

经纪、自营及利息收入增长是业绩增长的主要动因。前三季度公司经纪业务收入10.9亿,同比增56%,主要系交易量大幅提升,前三季度公司累计交易量1.3万亿,同比增41%;自营业务实现收入5亿,同比增1.4倍;利息净收入5.5亿,同比增23%,主要系公司类贷款业务的逐步推进,业务规模不断做大,截止9月末,公司两融余额达64.3亿,较年初增2.3倍,居行业第13位。

“金控”战略如期展开,并购民族证券做大规模。2013年上半年,公司先后提出收购方正东亚信托和北京中期的计划,均获得监管部门同意,“金控”战略如期开展,夯实已有业务的同时将获协同效应。另外公司公告正与民族证券协商吸收合并事宜,或在不久公布资产重组细节安排,发行股份吸收合并后公司资产规模有望进入行业第一梯队,资产规模和网点的扩大,有利经纪业务继续增长,营业部带来项目资源将惠及资本消耗型业务,从而提高营运效率。

投资建议。我们认为公司“金控”战略将提升公司的综合金融服务能力,看好公司基本面长期向好,预计13年-15年EPS为0.22、0.28、0.36,维持增持评级。

风险提示:火箭公司诉讼案影响,并购失败风险