方正证券(601901.CN)

方正证券股份有限公司上调中国国航评级

时间:20-08-17 17:29    来源:同花顺

2020年8月16日,方正证券(601901)股份有限公司发布研报,上调中国国航(601111)评级,评级由“增持”调整为“强烈推荐”。

该研报摘要表示:

投资建议:上一轮周期的底部,正是新一轮周期的起点。因为中短期事件性冲击而对中国航空业长期逻辑产生疑虑,是每一次周期底部之时的典型表现。当前我们正站在航空股新一轮大周期的起点上。重申我们的观点,在航空股的大周期中,危机决定底部,格局决定中枢,坚定看好中国航空板块当下的投资机会。由于行业属性的原因,事件性冲击导致的航空股寻底时间一般持续最多一到两个季度。同时中外航司历次经验也表明,航空股大周期级别的行情,从底部启动之后,持续时间往往会在一年以上。从大周期的视角看,本次危机爆发前的2018年与2019年,中国航空业都处在左侧,目前是近三年来与右侧更为接近、亏损风险更小的时候。预计中国国航20-22年营收分别为752.56亿元、1296.65亿元、1417.60亿元,归母净利润分别为-112.79亿元、100.94亿元、95.31亿元,对应A股PE为-9.36倍、10.46倍、11.08倍,对应H股PE为-6.14倍、6.86倍、7.27倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。